As más notícias econômicas que o Fed está procurando

Este post foi publicado originalmente em TKer.com.

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, reiterou a principal prioridade do banco central agora: reduzir a inflação.

“É incondicional, nosso compromisso”, disse Powell ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quinta-feira.

Ele também reconheceu que os esforços do Fed podem vir com alguma dor econômica. Quando perguntado sobre a probabilidade de a economia entrar em recessão como consequência, Powell disse ao Comitê Bancário do Senado na quarta-feira: “Certamente é uma possibilidade”.

No início deste mês, o Fed anunciou um aumento histórico da taxa de juros depois que o relatório do índice de preços ao consumidor de maio sugeriu que a situação da inflação estava piorando inesperadamente. A ideia é apertar agressivamente as condições financeiras, o que deve esfriar rapidamente a demanda na economia, o que, por sua vez, deve ajudar a aliviar a inflação.

Certamente parece ser o caso que a economia está desacelerando. Na verdade, a economia parece estar pior do que os economistas previam.

O Citi US Economic Surprise Index, que acompanha o desempenho dos dados econômicos reais em relação às estimativas feitas por analistas econômicos profissionais, despencou para seu nível mais baixo em maio de 2020 durante o início da pandemia de coronavírus. Antes disso, você precisa voltar a 2011 para ver baixas semelhantes.

(Fonte: Bloomberg via <a href="https://twitter.com/followtheh/status/1540306665609871360" rel="nofollow noopener" alvo="_em branco" dados-ylk ="slk: Tom Heardon" classe="link ">Tom Heardon</a>)” data-src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/9EKME4C4R28BjazyY7gFMQ–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/.wpc.OJcdXSNDPzmfAat6A–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fee866e1d-ad41-41ea-8fe4-6e1ab166dfb4_1491x753.jpeg”/><noscript><img alt=Tom Heardon)” src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/9EKME4C4R28BjazyY7gFMQ–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/.wpc.OJcdXSNDPzmfAat6A–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fee866e1d-ad41-41ea-8fe4-6e1ab166dfb4_1491x753.jpeg” class=”caas-img”/>

Dados divulgados na semana passada sugerem que o Fed pode estar obtendo a desaceleração do crescimento que deseja.

A economia está dobrando, mas não quebrando… ainda

Na terça-feira, soubemos que o Índice Nacional de Atividade do Fed de Chicago1 caiu para 0,01 em maio, de 0,40 em abril. Uma leitura de zero reflete a tendência de crescimento da economia. E assim o relatório sugere que a atividade econômica passou de quente para média.

O relatório S&P Global Flash US Composite PMI divulgado na quinta-feira ecoou esse padrão. O índice principal caiu para uma baixa de cinco meses de 51,2 em junho. Uma leitura acima de 50 reflete o crescimento. E assim o relatório sugere que a atividade econômica está desacelerando, mas ainda não entrou em contração.

Os relatórios confirmam os dados crescentes de que o crescimento econômico vem desacelerando.

Mas, embora ambos os relatórios reflitam o crescimento, a direção dos números não é boa para aqueles que esperam que a economia evite a recessão.

“O ritmo de crescimento econômico dos EUA desacelerou acentuadamente em junho, com a deterioração dos indicadores prospectivos definindo o cenário para uma contração econômica no terceiro trimestre”, disse Chris Williamson, economista-chefe de negócios da S&P Global Market Intelligence, nesta quinta-feira.

Isso desafia a intenção do Fed de lidar com a inflação sem levar a economia a uma recessão total.

O mercado de trabalho “muito quente” ficou um pouco mais “certo”

Houve quase duas vagas de emprego por desempregado, o que forçou as empresas que precisam de trabalhadores a aumentar os salários agressivamente para garantir talentos.

Powell acredita que, ao apertar a política monetária, o arrefecimento da demanda fará com que o número de vagas de emprego diminua sem necessariamente causar um aumento no desemprego, o que deve ajudar a desacelerar o crescimento inflacionário dos salários.

De acordo com o site de empregos De fato, as vagas de emprego têm tendência de queda nas últimas semanas. Em 17 de junho, o número de vagas de emprego estava 54,0% acima dos níveis pré-pandemia, abaixo dos 54,6% da semana anterior.

E apesar de todas essas evidências de uma economia em esfriamento, o desemprego não aumentou significativamente.

Os pedidos iniciais de seguro-desemprego caíram para 229.000 na semana que terminou em 18 de junho, de 231.000 na semana anterior. Embora o número esteja acima de sua baixa de seis décadas de 166.000 em março, permanece perto dos níveis vistos durante os períodos de expansão econômica.

Os dados de desemprego merecem atenção, pois o desemprego crescente é uma das principais manifestações das recessões.

O mercado imobiliário está definitivamente esfriando

Um dos sinais mais claros de aperto nas condições financeiras é o aumento das taxas de juros. Está definitivamente aparecendo nas taxas de hipoteca.

De acordo com dados do Freddie Mac, a taxa média para a hipoteca de taxa fixa de 30 anos subiu para 5,81%, de 5,78% na semana anterior. Está agora no nível mais alto desde novembro de 2008.

E as taxas crescentes estão afetando o mercado imobiliário.

Na terça-feira soubemos que as vendas de casas antigas caíram 3,4% em maio para uma taxa anualizada de 5,4 milhões de unidades, segundo a Associação Nacional de Corretores de Imóveis (NAR).

(Fonte: <a href="https://twitter.com/NAR_Research/status/1539247984168382464" rel="nofollow noopener" alvo="_em branco" dados-ylk ="slk:@NAR_Research" classe="link ">@NAR_Research</a>)” data-src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/CZu8.SMeO42d4r0odY.aCw–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/Bc4wJUromVSyNP.2R.4eNw–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F01e9ec30-da90-4881-aa4c-b5d0a1076ac2_1473x826.png”/><noscript><img alt=@NAR_Research)” src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/CZu8.SMeO42d4r0odY.aCw–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/Bc4wJUromVSyNP.2R.4eNw–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F01e9ec30-da90-4881-aa4c-b5d0a1076ac2_1473x826.png” class=”caas-img”/>

“As vendas de casas voltaram essencialmente aos níveis vistos em 2019 – antes da pandemia – após dois anos de desempenho arrasador”, disse o economista-chefe da NAR, Lawrence Yun, na terça-feira. “Mais quedas nas vendas devem ser esperadas nos próximos meses, devido aos desafios de acessibilidade da habitação devido ao forte aumento nas taxas de hipoteca este ano.”

As vendas de casas recém-construídas subiram 10,7% em maio para uma taxa anualizada de 696.000 unidades, segundo dados do Census Bureau. No entanto, a tendência nos últimos meses continua a ser descendente.

(Fonte: <a href="https://twitter.com/uscensusbureau/status/1540335810293243905" rel="nofollow noopener" alvo="_em branco" dados-ylk ="slk:@USCensusBureau" classe="link ">@USCensusBureau</a>)” data-src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/tHmgBv9lT8ZkqEI8m4bd1g–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/OY6NEPq2rIVwruS0OvUgYw–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fcf414339-acd2-48b6-8a9e-fc5aa3e56dfe_704x360.jpeg”/><noscript><img alt=@USCensusBureau)” src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/tHmgBv9lT8ZkqEI8m4bd1g–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/OY6NEPq2rIVwruS0OvUgYw–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fcf414339-acd2-48b6-8a9e-fc5aa3e56dfe_704x360.jpeg” class=”caas-img”/>

E pode haver sinais de que os preços das casas podem esfriar em breve. Aqui está Redfin nas quatro semanas que terminam em 19 de junho: “Em média, 6,1% das casas à venda a cada semana tiveram uma queda de preço, um recorde desde o início de 2015.”

(Fonte: <a href="https://www.redfin.com/news/housing-market-update-homebuying-demand-dipped-further/" rel="nofollow noopener" alvo="_em branco" dados-ylk ="slk:Redfin" classe="link ">Redfin</a>)” data-src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/f2lPQCA.9lPlZ8oSDe7HSA–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/F5IJ2_MR3eg5qF_EAVJdqg–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F02a20a72-1371-4d56-bf5b-3e4721959a73_1201x900.png”/><noscript><img alt=Redfin)” src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/f2lPQCA.9lPlZ8oSDe7HSA–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/F5IJ2_MR3eg5qF_EAVJdqg–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F02a20a72-1371-4d56-bf5b-3e4721959a73_1201x900.png” class=”caas-img”/>

Talvez a inflação não seja tão ruim quanto pensávamos

De acordo com os resultados preliminares de junho da pesquisa de opinião do consumidor da Universidade de Michigan divulgada em 10 de junho, a expectativa dos consumidores para a inflação daqui a cinco anos saltou para 3,3%, de 3,0% em maio. Este relatório foi uma das razões pelas quais o Fed sentiu a necessidade de ser mais agressivo com a política monetária este mês.

No entanto, o resultado final da pesquisa publicada na sexta-feira revisou esse número para 3,1%. Embora ainda seja elevado, é muito menos alarmante do que se pensava anteriormente.

(Fonte: Bloomberg via <a href="https://twitter.com/jeannasmialek/status/1540338196134887425" rel="nofollow noopener" alvo="_em branco" dados-ylk ="slk: Jeanna Smialek" classe="link ">Jeanna Smialek</a>)” data-src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/wGV919d47UWRhbwS3gNUZQ–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/qVRzPUPN9l09W9Fj90t7Wg–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fd5ea4178-a927-4317-b9f9-d394d7778584_1486x870.jpeg”/><noscript><img alt=Jeanna Smialek)” src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/wGV919d47UWRhbwS3gNUZQ–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/qVRzPUPN9l09W9Fj90t7Wg–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fd5ea4178-a927-4317-b9f9-d394d7778584_1486x870.jpeg” class=”caas-img”/>

Além disso, quem está atento aos preços da gasolina deve ter notado que eles caíram um pouco.

De acordo com a AAA, o preço médio de um galão de gasolina comum sem chumbo foi de US$ 4.900 por galão no domingo, abaixo dos US$ 4.983 de uma semana atrás e seu recorde de US$ 5.016 em 14 de junho.

(Fonte: <a href="https://gasprices.aaa.com/" rel="nofollow noopener" alvo="_em branco" dados-ylk ="slk:AAA" classe="link ">AAA</a>)” data-src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/nFup0d7RXcE5h0uvrCacHg–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/r1siKigr9H7.PZHZIaR_Mg–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fd1964e0f-ff41-4b74-bef7-93f8472954b8_1050x373.png”/><noscript><img alt=AAA)” src=”https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/nFup0d7RXcE5h0uvrCacHg–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/r1siKigr9H7.PZHZIaR_Mg–~B/aD0wO3c9MDthcHBpZD15dGFjaHlvbg–/https://substackcdn.com/image/fetch/w_1456,c_limit,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2Fd1964e0f-ff41-4b74-bef7-93f8472954b8_1050x373.png” class=”caas-img”/>

A notícia vem quando os preços do petróleo caíram nos últimos três meses.

Analistas atribuem a recente queda nos preços do petróleo à intensificação das preocupações com a recessão. Essa dinâmica estaria alinhada com os planos do Fed.

A grande imagem

Como parece não haver nada mais importante do que controlar a inflação, más notícias econômicas serão consideradas boas notícias, pois devem significar menos pressão sobre os preços.

E assim, de alguma forma distorcida, as notícias econômicas sombrias da semana passada podem explicar por que o mercado de ações subiu um pouco na semana passada.

Por enquanto, ainda estamos muito longe de ter acumulado as evidências “claras e convincentes” de moderação da inflação que o Fed está buscando. E, portanto, os investidores devem continuar a gerenciar as expectativas, pois o Fed continua a combater a inflação pressionando os mercados financeiros.

Relacionado com TKer:

Recapitular 📋: Por pouco mais de um ano, a rápida recuperação econômica veio com o crescimento da demanda supera drasticamente a oferta, fazendo com que as taxas de inflação subam. No entanto, a oferta não conseguiu acompanhar, e é por isso que o Federal Reserve vem apertando a política monetária em seu esforço para reduzir a inflação esfriando a demanda. Embora o crescimento econômico tenha de fato diminuiu nos últimos meses, inflação alta persiste. E agora temos um ainda mais hawkish Fed pressionando ainda mais a economiae está fazendo isso por visando os mercados financeiros.

Semana passada 🪞

📈 Ações sobem: O S&P 500 subiu 6,4% na semana passada, fechando em 3.911,74. O índice agora caiu 18,4% em relação à alta de 3 de janeiro de 4.796,56 e subiu 6,7% em relação à baixa de 16 de junho de 3.666,77. Para saber mais sobre a volatilidade do mercado, leia isto e isto. Se você quiser ler sobre mercados em baixa, leia isto.

Como escrevi no início deste mês, parece que os mercados serão reféns do Fed enquanto a inflação não mostrar sinais “claros e convincentes” de afrouxamento. Leia mais sobre isso aqui e aqui.

Semana que vem 🛣

É uma semana movimentada para dados econômicos. Com a inflação em mente, todos os olhos estarão voltados para a divulgação de quinta-feira do núcleo do índice de preços PCE, o indicador de inflação preferido do Fed. Economistas estimam que a métrica aumentou 0,3% em maio em relação ao mês anterior, refletindo um salto de 4,6% em relação ao ano anterior. O relatório incluirá dados pessoais de renda e gastos do mês.

Também obteremos o relatório de bens duráveis ​​de maio na segunda-feira, o relatório de confiança do consumidor de junho do Conference Board na terça-feira e o relatório de fabricação ISM de junho na sexta-feira. Todas essas estatísticas nos ajudarão a entender melhor o quanto a economia está esfriando.

Abaixo está uma programação de empresas que anunciarão resultados financeiros trimestrais na próxima semana, cortesia do The Transcript.

¹ Do Fed de Chicago: “O índice é uma média ponderada de 85 indicadores de crescimento da atividade econômica nacional extraídos de quatro grandes categorias de dados: 1) produção e renda; 2) emprego, desemprego e horas; 3) consumo pessoal e habitação; e 4) vendas, pedidos e estoques… Um valor zero para o índice mensal tem sido associado à expansão da economia nacional em sua tendência histórica (média) de crescimento; valores negativos com crescimento abaixo da média (em unidades de desvio padrão); e valores positivos com crescimento acima da média.”

Este post foi publicado originalmente em TKer.com.

Sam Ro é o fundador da Tk.co. Siga-o no Twitter em @SamRo

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