Índia não está disposta a se inclinar para a inclusão do Global Bond Index para trazer bilhões

A Índia descartou quaisquer mudanças nas políticas fiscais que facilitem a inclusão dos títulos do país nos índices globais, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.

O governo não planeja renunciar aos impostos sobre ganhos de capital e está preocupado que os fluxos estrangeiros aumentem a volatilidade dos mercados locais, disseram as pessoas, que não quiseram ser identificadas discutindo questões políticas. Esses impostos foram um obstáculo nas negociações anteriores.

O FTSE Russell e o JPMorgan Chase & Co. devem divulgar os resultados de suas revisões de índices nas próximas semanas, com os investidores investindo em títulos indianos apostando que o país substituirá a dívida russa.

Embora os compiladores do índice pudessem incluir os títulos sem alterações, as discussões anteriores se desfizeram sobre a exigência do governo de manter o direito de tributar ganhos de capital, frustrando as previsões dos analistas de US$ 30 bilhões em entradas estrangeiras.

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“Ao contrário das ações, os títulos indianos não conseguiram atrair nenhum conjunto considerável de capital estrangeiro”, disse Pankaj Pathak, gestor de fundos de renda fixa da Quantum Asset Management Co. oportunidades de mercado para investidores globais de dívida. Portanto, os benefícios podem superar as preocupações.”

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O mercado de títulos da Índia é o maior do mundo emergente que ainda não está incluído nos índices globais.

O rendimento dos títulos de referência de 10 anos do país caiu cerca de 30 pontos-base desde meados de junho, com bancos locais e investidores estrangeiros aumentando suas participações. O rendimento caiu sete pontos base na terça-feira para 7,29%.

Os gestores de dinheiro frequentemente rastreiam os índices globais de títulos ao tomar decisões de alocação, e a inclusão geralmente leva a bilhões de dólares em entradas.

O governo quer ser autossuficiente em seu financiamento e está preparado para lidar com qualquer liquidação em seu mercado de dívida caso a inclusão não aconteça, disseram as pessoas. A nação está emprestando um recorde de 14,3 trilhões de rúpias (US$ 176 bilhões) neste ano fiscal.

Pesquisa JPMorgan

Uma pesquisa com investidores do JPMorgan descobriu que os fundos querem que a Índia substitua a Rússia, que foi excluída após a invasão da Ucrânia, disse um gestor financeiro com acesso aos resultados.

Ainda assim, a pesquisa também mostrou que os investidores queriam que o governo afrouxasse algumas regras, disse a pessoa, pedindo para não ser identificada, pois as discussões são privadas.

A capacidade de acessar o mercado de dívida da Índia por meio de um depositário central internacional de títulos, como o Euroclear, melhor eficiência de transações e clareza sobre impostos foram citados como alguns dos principais obstáculos restantes para a inclusão do índice, disse o gestor do fundo.

As pessoas não disseram se o JPMorgan fez algum pedido específico para sua revisão. Um porta-voz do Ministério das Finanças não respondeu às ligações pedindo comentários, enquanto o JPMorgan se recusou a comentar.

“Para investidores estrangeiros passivos, será muito importante obter uma solução para negociar em plataformas padrão”, disse Rajeev De Mello, gerente global de portfólio macro da GAMA Asset Management em Genebra. Ainda assim, “nem todos os investidores estão operacionalmente prontos, mas as maiores empresas de investimento ativas já montaram sua infraestrutura para apoiar suas equipes de mercados emergentes que investem na Índia há muitos anos”.

Postura implacável

Os títulos da Índia provavelmente só serão incluídos no índice do JPMorgan no início do próximo ano, já que o governo ainda precisa resolver questões operacionais, informou a Reuters, citando pessoas com conhecimento do assunto.

“O mercado esperava a inclusão de títulos indianos nos principais índices globais de títulos”, disse Arnob Biswas, estrategista da SMC Global Securities. Um atraso “traz mais risco de queda para a rúpia e possivelmente estamos indo abaixo de 82,30-82,50 para um dólar nas próximas semanas”.

A rupia caiu quase 9% este ano e fechou em 81,5762 por dólar na terça-feira.

A introdução na Índia da chamada Rota Totalmente Acessível em 2020, que removeu os limites à propriedade estrangeira de alguns títulos, e outras mudanças aumentaram o otimismo dos investidores sobre a inclusão do índice.

A postura implacável sobre uma renúncia fiscal, que facilitaria a liquidação em uma plataforma como a Euroclear, pode minar a atratividade dos títulos indianos, mesmo que sejam incluídos.

O FTSE Russell divulgará os resultados de sua revisão na quinta-feira, disse um porta-voz. O JPMorgan ainda não revelou uma data para seu anúncio.

A Bloomberg LP é a empresa-mãe da Bloomberg Index Services Ltd, que administra índices que competem com os de outros provedores de serviços.

–Com assistência de Subhadip Sircar.

(Exceto pela manchete, esta história não foi editada pela equipe da NDTV e é publicada a partir de um feed sindicado.)

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